第(dì)5屆锂電(diàn)“达(dá)沃斯”論壇現(xiàn)场(chǎng)

11月(yuè)24日(rì)，《每日(rì)經(jīng)濟新(xīn)聞》記(jì)者(zhě)從第(dì)5屆中(zhōng)国（廣東(dōng)·汕头(tóu)）锂電(diàn)新(xīn)能(néng)源産业国際高(gāo)峰論壇上(shàng)獲悉，2012年(nián)至(zhì)2017年(nián)，通(tòng)过A股IPO上(shàng)市(shì)的(de)动力電(diàn)池産业鍊(liàn)企业共(gòng)26家(jiā)，合計(jì)首發(fà)融資119.02亿(yì)元(yuán)，而(ér)在(zài)过去(qù)两(liǎng)年(nián)这(zhè)一(yī)數字(zì)則更(gèng)低(dī)。

中(zhōng)国国際金(jīn)融有限公(gōng)司投資银(yín)行部(bù)執行總(zǒng)經(jīng)理(lǐ)陳泉(quán)泉(quán)

为什(shén)麼(me)锂電(diàn)池这(zhè)麼(me)大(dà)一(yī)个(gè)行业卻只(zhī)有这(zhè)麼(me)少(shǎo)的(de)公(gōng)司通(tòng)过IPO上(shàng)市(shì)？中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司投資银(yín)行部(bù)執行總(zǒng)經(jīng)理(lǐ)陳泉(quán)泉(quán)分(fēn)析说(shuō)，原因恰恰是(shì)行业發(fà)展(zhǎn)太快(kuài)了，企业等不(bù)及(jí)，这(zhè)些公(gōng)司若不(bù)早(zǎo)與(yǔ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司合作，就(jiù)很可(kě)能(néng)在(zài)産能(néng)擴张(zhāng)的(de)大(dà)潮(cháo)中(zhōng)被(bèi)刷下来(lái)。

也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)，因此(cǐ)很多(duō)公(gōng)司選擇了其(qí)他(tā)方(fāng)式对(duì)接資本(běn)市(shì)场(chǎng)。那(nà)麼(me)，未来(lái)是(shì)否会(huì)繼續保持(chí)这(zhè)一(yī)特點(diǎn)呢？

並(bìng)購切(qiè)入市(shì)场(chǎng)難度提(tí)升(shēng)

陳泉(quán)泉(quán)表(biǎo)示，在(zài)可(kě)预見(jiàn)的(de)两(liǎng)三(sān)年(nián)內(nèi)，通(tòng)过IPO上(shàng)市(shì)的(de)锂電(diàn)企业不(bù)会(huì)特别多(duō)，目前(qián)在(zài)證監会(huì)排隊的(de)只(zhī)有9家(jiā)，所(suǒ)以乐(lè)觀预計(jì)，未来(lái)两(liǎng)年(nián)內(nèi)，能(néng)上(shàng)市(shì)的(de)也(yě)就(jiù)10家(jiā)左(zuǒ)右(yòu)。

值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，相比通(tòng)过IPO上(shàng)市(shì)，很多(duō)的(de)动力電(diàn)池企业選擇了被(bèi)並(bìng)購、被(bèi)收購的(de)方(fāng)式对(duì)接資本(běn)市(shì)场(chǎng)。據(jù)中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司統計(jì)的(de)2012至(zhì)2016年(nián)A股锂電(diàn)池産业鍊(liàn)並(bìng)購市(shì)场(chǎng)數據(jù)，91家(jiā)樣(yàng)本(běn)公(gōng)司近(jìn)5年(nián)並(bìng)購交易合計(jì)金(jīn)額578.54亿(yì)元(yuán)，其(qí)中(zhōng)47.51%（略低(dī)于(yú)一(yī)半）是(shì)與(yǔ)锂電(diàn)産业鍊(liàn)相關(guān)的(de)並(bìng)購。也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)，部(bù)分(fēn)上(shàng)市(shì)公(gōng)司切(qiè)入锂電(diàn)産业鍊(liàn)的(de)同时(shí)，也(yě)在(zài)其(qí)他(tā)行业擴张(zhāng)，主(zhǔ)營业務(wù)呈現(xiàn)混业經(jīng)營的(de)現(xiàn)象(xiàng)。

“很多(duō)（進(jìn)行並(bìng)購的(de)）上(shàng)市(shì)公(gōng)司都是(shì)行业外的(de)企业，但是(shì)它们沒(méi)有完全(quán)放(fàng)棄原来(lái)的(de)业務(wù)。”而(ér)在(zài)未来(lái)，陳泉(quán)泉(quán)相信(xìn)动力電(diàn)池将走(zǒu)向(xiàng)專业化(huà)、規模化(huà)、品牌(pái)化(huà)，屆时(shí)像現(xiàn)在(zài)这(zhè)樣(yàng)以並(bìng)購方(fāng)式切(qiè)入市(shì)场(chǎng)，並(bìng)産生(shēng)影響力的(de)難度也(yě)随之(zhī)日(rì)益提(tí)升(shēng)。

按照这(zhè)一(yī)趨勢，那(nà)麼(me)未来(lái)出(chū)海(hǎi)並(bìng)購可(kě)能(néng)成(chéng)为替代(dài)。他(tā)認为，中(zhōng)国企业的(de)海(hǎi)外並(bìng)購共(gòng)有三(sān)種(zhǒng)：技術(shù)、市(shì)场(chǎng)、資源。比如(rú)美(měi)的(de)收購德国庫卡(kǎ)——要(yào)市(shì)场(chǎng)，海(hǎi)尔收購GE家(jiā)電(diàn)业務(wù)——要(yào)資源，如(rú)今在(zài)动力電(diàn)池行业已有苗(miáo)头(tóu)出(chū)現(xiàn)，比如(rú)金(jīn)沙(shā)江資本(běn)收購尼桑（日(rì)産）電(diàn)池业務(wù)，这(zhè)是(shì)最(zuì)直(zhí)接的(de)體(tǐ)現(xiàn)，此(cǐ)外，SQM也(yě)在(zài)賣(mài)股權，相信(xìn)中(zhōng)国企业也(yě)可(kě)能(néng)在(zài)接觸。

“既然GE可(kě)以将家(jiā)電(diàn)业務(wù)賣(mài)給(gěi)海(hǎi)尔，德国人(rén)可(kě)以把(bǎ)庫卡(kǎ)賣(mài)給(gěi)美(měi)的(de)，那(nà)未来(lái)的(de)三(sān)星(xīng)、松下会(huì)不(bù)会(huì)同樣(yàng)将它的(de)锂電(diàn)池业務(wù)賣(mài)給(gěi)中(zhōng)国企业呢，我(wǒ)覺得这(zhè)種(zhǒng)情(qíng)況是(shì)有可(kě)能(néng)發(fà)生(shēng)的(de)。”陳泉(quán)泉(quán)说(shuō)道(dào)。

再融資可(kě)以转變(biàn)方(fāng)式

除了通(tòng)过A股IPO、並(bìng)購外，动力電(diàn)池上(shàng)市(shì)公(gōng)司的(de)再融資也(yě)迎来(lái)了井噴。来(lái)自(zì)中(zhōng)金(jīn)公(gōng)司的(de)數據(jù)，2012到(dào)2016年(nián)，A股锂電(diàn)池産业鍊(liàn)上(shàng)市(shì)公(gōng)司再融資以每年(nián)157%的(de)速度在(zài)增长。

“沒(méi)有哪个(gè)行业有那(nà)麼(me)誇张(zhāng)。”陳泉(quán)泉(quán)对(duì)这(zhè)一(yī)數據(jù)分(fēn)析说(shuō)，中(zhōng)国的(de)锂電(diàn)池行业是(shì)靠資本(běn)推动的(de)行业，锂電(diàn)池行业的(de)竞争不(bù)僅僅是(shì)行业內(nèi)部(bù)的(de)竞争，也(yě)包(bāo)括新(xīn)能(néng)源與(yǔ)傳統能(néng)源的(de)竞争、企业發(fà)展(zhǎn)速度和(hé)補貼退(tuì)坡的(de)竞争、企业發(fà)展(zhǎn)水(shuǐ)平與(yǔ)外資進(jìn)入中(zhōng)国速度的(de)竞争。在(zài)这(zhè)樣(yàng)的(de)态勢下，中(zhōng)国的(de)锂電(diàn)池行业不(bù)得不(bù)快(kuài)速将産量(liàng)提(tí)上(shàng)去(qù)，把(bǎ)成(chéng)本(běn)降下来(lái)。

但也(yě)要(yào)看(kàn)到(dào)，去(qù)年(nián)下半年(nián)以来(lái)，增發(fà)審核正(zhèng)日(rì)趨嚴格。这(zhè)讓數據(jù)呈現(xiàn)出(chū)了另(lìng)一(yī)面(miàn)：2012年(nián)至(zhì)2016年(nián)，锂電(diàn)産业鍊(liàn)上(shàng)市(shì)公(gōng)司共(gòng)有50次(cì)未能(néng)實(shí)施的(de)定(dìng)增方(fāng)案(àn)，涉及(jí)募集資金(jīn)規模达(dá)772.6亿(yì)元(yuán)，占同时(shí)期(qī)再融資計(jì)劃(huà)募集資金(jīn)總(zǒng)額的(de)29.04%，既近(jìn)三(sān)成(chéng)的(de)定(dìng)增計(jì)劃(huà)未能(néng)成(chéng)功。此(cǐ)外，截至(zhì)目前(qián)有24个(gè)定(dìng)增方(fāng)案(àn)仍在(zài)進(jìn)行中(zhōng)，占再融資總(zǒng)規模的(de)14.91%，僅有56.05%的(de)定(dìng)增項目成(chéng)功執行。

鉴于(yú)这(zhè)一(yī)情(qíng)況，行业上(shàng)市(shì)公(gōng)司的(de)再融資可(kě)以改變(biàn)方(fāng)式。陳泉(quán)泉(quán)分(fēn)析说(shuō)，配股及(jí)可(kě)转債所(suǒ)受的(de)限制則相对(duì)較少(shǎo)，今年(nián)1到(dào)9月(yuè)發(fà)行的(de)配股及(jí)可(kě)转債融資規模分(fēn)别为2016年(nián)全(quán)年(nián)數據(jù)的(de)72%和(hé)129%，因此(cǐ)这(zhè)两(liǎng)種(zhǒng)途徑可(kě)考慮作为再融資的(de)主(zhǔ)要(yào)工具。